上周，国际原油价格继续强劲上扬，除受到前期英国石油工人罢工、尼日利亚局势紧张、美国和伊朗发生冲突等影响石油供应事件的持续影响外，当周相关机构发布的对于石油需求保持旺盛增长的预期以及对未来油价的展望，也刺激了油价突破120美元关口并进一步走高。

上周五，尼日利亚石油供给局势再度出现恶化迹象，其拟削减石油出口的决定可能会给美国即将到来的夏季油耗高峰期带来供应不足的状况。在基本面种种利多因素的推动下，纽约原油价格冲过每桶126美元，完成了一年以来油价涨幅最大的一周。

从近期全球商品市场看，已没有任何商品可以比拟原油的走势，即使在基本面相对平淡时期，原油价格仍在以不可思议的速度继续着牛市的巅峰之旅，一周时间5个交易日连续上创新高，较前一周上涨9.48美元，涨幅高达8.82%，与一年前相比价格已经翻番。

对于油价的上涨，即不能单纯认为是基金的过度炒作，也不能孤立地看作是紧张的供需形势所致，在政治因素的重要影响之外，货币因素也起到了催化作用。

美元长期贬值的趋势仍在延续，美元指数上周自反弹高位小幅回落，美国经济方面表现的不确定性影响了其近一个月以来的强劲反弹走势。不过，近期美国经济数据表现多数好于预期，对于经济衰退的忧虑有所减弱，美元指数阶段性企稳的形态也随之日益明晰。而且，美联储在4月会议声明中暗示，自去年9月降息325个基点以来，该行可能暂停降息，这也为美元的复苏提供了良好契机。本周，美联储官员将“倾巢出动”发表讲话，若“强势美元”的论调能够得到强化，那么美元可能会在反弹之路上继续挺进。但是，对于一直起到关键作用的美元指数，近期原油市场似乎患上了“选择性遗忘症”，将美元反弹以及其他一些偏空因素统统抛于脑后，而倾向性选择市场近期突发不断的利多因素并将其尽情地发挥展现。在这一过程中，基金的积极做多激化了市场的看涨气氛，继续成为油价上涨的重要推动力。

如同3年前抛出的“百元”油价论引起市场为之震动一样，上周高盛再度发布报告，预测油价在未来6—24个月内将涨至150—200美元，其主要依据是目前全球原油市场供应增长疲软，需求稳步增加，将推动原油步入“超级上涨”周期。同时，“商品之父”罗杰斯也强烈推崇原油牛市行情，预计油价后市有望升至200美元。这种在油价突破100美元之后出现的“超级上涨”理论认为，充足供应增长匮乏以及非经合组织国家的石油需求不断增长，将使油价持续大幅上涨，最终导致原油需求出现急剧的修正。不过笔者认为，这种需求上的修正，将以充足的替代能源产品的出现为必要条件。而近几年内，供需紧张的格局仍将主导原油市场，这种紧张主要体现在非欧佩克组织供应增长缓慢、欧佩克组织剩余产能较低、主要产油国对外国投资的限制以及非经合组织经济体需求的稳健增长上。

在2007年始终保持产量不变的欧佩克，近期面对不断上行的油价，继续为自己进行着消极的辩护。欧佩克秘书长巴德里8日发表声明说，当前世界原油市场供应充足，目前欧佩克实际原油日产量已经达到3200多万桶，经济组织成员国的原油储备高于近5年来的平均水平，美国原油商业库存上周又增加了近600万桶，表明国际原油市场供应并不短缺。此外，巴德里表示，欧佩克新的原油开采计划也已经开始实施，产油能力将会进一步提高，欧佩克会继续密切关注原油市场的发展动向，并将随时对市场需求采取相应行动。

不过从另一方面看，面对目前不断上涨的商品价格，尤其是粮食价格的大幅走高，缺粮多油的欧佩克需要用更多的石油出口所换取的美元来进口大量的粮食产品。因此，对于缺乏需求价格弹性的石油产品，欧佩克是否愿意增产以平抑油价实在令人置疑。此外，随着油价的上涨，欧佩克石油出口国的外汇储备中美元越来越多，而他们早已希望削减美元资产的比重，这可能促使欧佩克在美元反弹之际掀起新一波的抛售热潮，从而打压美元，继而助推油价上涨。

除了原油市场自身的上涨因素刺激外，成品油价格近期也开始持续攀升，汽油、柴油、取暖油及一系列下游石化产品在通货膨胀下，随着需求的逐步回升和库存的日渐下降，出现了强劲的补涨行情。就连国内唯一的能源期货品种——燃料油，也一改前期的滞涨状态，近期步入了单边上涨并不断上创历史新高的走势中。成品油价格的上涨反过来进一步带动原油价格走高，这种局面在未来几个月仍有不断延续且有加强的可能。

从目前的市场形态看，原油保持着良好的上涨趋势，虽一些短期不利因素随时有可能放慢油价走高的步伐，但在“滚滚而上”的原油牛市行情未被明显破坏前，不宜轻言顶部。正如高盛在报告中所提到的，原油价格逐渐上涨所能持续的时间将会比急剧大幅攀升更为长久。

期货日报